Shuningdek qarang
Прошлый 2024 год выдался для рубля достаточно нервным, особенно заметный провал курса произошел в конце ноября. Именно тогда российская валюта резко упала по отношению к иностранным валютам. Доллар США окончательно обосновался на отметке около 100 рублей.
По итогам 2024 года доллар США в общей сложности подорожал примерно на 16%. Столь внезапное падение рубля при относительно стабильных нефтяных котировках можно объяснить рядом причин, которые были неоднократно озвучены.
Как отмечают аналитики, эти факторы продолжат управлять курсом и в наступившем 2025 году.
Как правило, движение рубля определяется простым балансом спроса и предложения на валютном рынке. Основную роль здесь играют продажи экспортной выручки и закупки со стороны бизнеса, граждан и импортеров.
Осенние данные по торговому балансу России свидетельствуют: ослабление рубля совпало с ухудшением ситуации на рынке свободной валюты. Нельзя забывать и о постоянном оттоке капитала, который лишь усилил дефицит иностранной наличности и окончательно подтолкнул рубль к падению в конце ноября.
Однако существуют и факторы, способные сдерживать российскую валюту в 2025 году. Среди них высокая ключевая ставка по рублям, ограниченный отток долларов из страны, устойчивая практика расчетов за импорт в рублях и традиционно положительное сальдо торгового баланса РФ.
За последние три месяца доллар подорожал примерно на 20 рублей, что, по оценкам экспертов, может дополнительно повлиять на инфляцию в размере 2%. Эта девальвация рубля продолжает перерастать в рост цен.
При условии, что сейчас инфляция в России составляет около 10% в годовом исчислении, разрыв с американской инфляцией (примерно 3%) достигает порядка 7 процентных пунктов.
Это означает, что при благоприятном сценарии рубль может постепенно ослабевать – примерно на 7–10% в год. Такой размеренный темп девальвации не станет шоком для экономики и даст компаниям время приспособиться к меняющимся условиям. На этом фоне ожидается, что в 2025 году среднегодовая стоимость доллара будет варьироваться в диапазоне 110–115 рублей.
В первой половине 2025 года валюты ряда развивающихся стран, включая российскую, могут немного ослабнуть на фоне усиления протекционизма при президенте Дональде Трампе. Если его политика спровоцирует падение цен на основные экспортные позиции России – нефть и газ, – это станет дополнительным давлением на рубль.
В первом квартале 2025 года доллар, вероятно, будет удерживаться в диапазоне 100–107 рублей. Если приоритетная задача Трампа – снижение цен на нефть – будет реализована, российскому правительству, скорее всего, придется компенсировать дефицит бюджета за счет ослабления рубля.
При затяжном периоде низких цен на нефть курс российской валюты может продолжить падение, а стоимость доллара к концу 2025 года может достичь 113–118 рублей.
В то же время аналитики Совкомбанка подчеркивает, что дальнейшая ситуация на валютном рынке будет напрямую зависеть от геополитики и от того, как будут строиться взаиморасчеты за экспорт и импорт в условиях сохраняющихся санкций.
В базовом прогнозе предполагается, что глобальные геополитические и санкционные ограничения не претерпят значительных изменений. При таком сценарии рубль обычно укрепляется в первом квартале за счет низкого спроса на импорт и высокого экспорта валютной выручки.
Затем, начиная со второго квартала, можно ожидать определенного ослабления рубля на фоне роста потребности в иностранной валюте со стороны туристов и компаний-импортеров.
При необходимости власти могут предпринять целый ряд мер для защиты курса рубля: от словесных интервенций и дополнительной продажи юаней из резервов до ужесточения требований по обязательной продаже валютной выручки и внеочередного повышения ключевой ставки. Также в арсенале есть вариант усиления контроля за оттоком капитала.
Среднее значение курса рубля в 2025 году, по оценкам Совкомбанка, может составить около 108 рублей за доллар и 112 рублей за евро.
