Пара евро-доллар вчера попыталась покинуть область 7-й фигуры, обновив попутно трехнедельный хай на отметке 1,0817. Побег не удался – уже под занавес американской сессии среды цена вернулась на прежние позиции, завершив торговый день на отметке 1,0785.

По паре по-прежнему превалируют бычьи настроения, поэтому повторный штурм 8-го ценового уровня вовсе не исключен. Но такой резкий отскок вниз, который мы наблюдали вчера, говорит о многом. Как минимум о том, что трейдеры (пока что) скептически относятся к перспективам устойчивого роста цены. Такое недоверие выражается в том, что покупатели eur/usd фиксируют прибыль, как только северный импульс подаёт первые признаки затухания. Поэтому повторный штурм 8-й фигуры может иметь аналогичный результат. Да и вообще перспективы развития северного тренда выглядят, на мой взгляд, весьма туманно. Тем более что фундаментальный фон по паре носит далеко не однозначный характер.

Против доллара сыграли последние релизы, которые все как на подбор вышли в «красной зоне». Своеобразная «красная полоса» для гринбека. В частности, опубликованный вчера индекс деловой активности в секторе услуг от ISM рухнул до 4-летнего минимума. Согласно прогнозам, в июне индекс должен был немного снизиться (до отметки 52,6), но при этом остаться в области расширения. Вместо этого он оказался на отметке 48,8. Это минимальное значение показателя с июня 2020 года. За два дня до этого был опубликован производственный индекс ISM, который также оказался в «красной зоне». Показатель снижается третий месяц подряд, находясь при этом в зоне сокращения. В июне индекс снизился до отметки 48,5 пункта, тогда как большинство экспертов ожидало его увидеть на уровне 49,2.

Разочаровали долларовых быков и предварительные данные в сфере рынка труда США, которые были обнародованы в преддверии пятничных официальных данных. В частности, согласно отчёту от агентства ADP, занятость в частном секторе США в июне выросла на 150 тысяч человек. Большинство экспертов ожидали увидеть этот показатель на уровне 163 тысяч.

Еженедельный показатель прироста первичных обращений за пособием по безработице также сигнализирует о нездоровых тенденциях – с середины июня он не снижается ниже таргета 230 000. Вчера этот индикатор вышел на отметке 238 тысяч (при прогнозе 234 тыс.).

Да, американская валюта получила несколько неприятных оплеух, в результате чего индекс доллара обновил трехнедельный минимум. Макроэкономические отчёты спровоцировали бурную реакцию рынка, что называется, «в моменте». Но если взглянуть на ситуацию в более широком масштабе, то можно прийти к выводу о том, что в контексте перспектив снижения ставки ФРС ничего не изменилось. Последние релизы, возможно, и приблизили момент первого снижения процентной ставки (хотя всё будет зависеть от инфляции и Нонфармов), но не повысили вероятность ещё одного раунда снижения в рамках 2024 года. Поэтому говорить об устойчивом росте eur/usd лишь за счёт ослабления гринбека ещё очень рано.

Протокол июньского заседания ФРС, который был опубликован вчера, также свидетельствует о том, что регулятор не будет спешить со снижением процентной ставки. Согласно тексту документа, члены Комитета признали, что американская экономика замедляется, а ценовое давление ослабевает. Но при этом большинство представителей ФРС порекомендовали занять осторожную позицию, воздержавшись от обязательств по снижению процентной ставки. «Федрезерву необходимо дальнейшее наблюдение», - сказано в протоколе.

Здесь можно возразить, мол, июньское заседание состоялось ещё до релиза последних инфляционных данных. Так-то оно так, если бы не одно «но»: Джером Пауэлл на этой неделе фактически повторил основные тезисы июньских «минуток». Он признал, что инфляция замедляется, но для принятия решения нужно больше данных. Вопрос одного-единственного снижения в этом году снова завис в воздухе.

Таким образом, доллар «в моменте» оказался под сильнейшим давлением (благодаря чему eur/usd и подобралась к 8-й фигуре), но в целом ситуация остаётся достаточно шаткой. Говорить о переломе тренда ещё рано.

Тем более что единая валюта вчера оказалась под давлением «собственных» фундаментальных факторов.

Вчера стало известно о том, что индекс цен производителей еврозоны в месячном исчислении вышел на отметке -0,2% (при прогнозе -0,1%), а в годовом – на отметке -4,2%, (при прогнозе -4,1%). Опубликованный позавчера отчёт по росту CPI отразил замедление общего индекса потребительских цен (2,5%) и стагнацию базового индекса (2,9%). И это всё на фоне последних заявлений главы ЕЦБ Кристин Лагард, которая на этой неделе заявила о том, что что ЦБ продвинулся на пути дезинфляции – по её словам, инфляция в еврозоне движется в правильном направлении. При этом она дала понять, что регулятор не станет снижать ставки в июле, но не исключила дальнейшие шаги в сторону смягчения ДКП на последующих заседаниях.

Резюмируя сказанное, можно сделать несколько выводов. Первый вывод: текущий рост цены носит вполне обоснованный характер, так как в Штатах были опубликованы весьма нелицеприятные релизы, свидетельствующие о замедлении экономики. На этой волне покупатели eur/usd могут попытаться закрепиться в области 8-й фигуры.

Второй вывод – это скептицизм относительно дальнейшего роста. На мой взгляд, для устойчивого роста цены (как минимум к границам 10-й фигуры) Федрезерв должен заговорить о перспективах ещё одного снижения ставки после (предполагаемого) снижения в сентябре. Такой поворот сюжета ударит по гринбеку, так как обновлённый точечный прогноз (dot plot) предполагает лишь одно снижение ставки в рамках 2024 года.

Представители ФРС по-прежнему проявляют осторожность, а некоторые из них не исключают даже повышение ставки. Поэтому, если говорить о среднесрочном (и тем более долгосрочном) временном периоде, то здесь покупатели eur/usd вряд ли смогут «выехать» на одних лишь индексах ISM. И особенно – если июньские Нонфармы (релиз которых намечен на завтра, 5 июля) снова удивят трейдеров «зелёным окрасом».

Таким образом, спешить с лонгами по паре eur/usd по-прежнему не стоит. По крайней мере, до публикации пятничных данных в сфере рынка труда США. Этот релиз либо закрепит пару в рамках 8-й фигуры, либо вернет ее под уровень 1,0750 (средняя линия BB на дневном графике). Что касается сегодняшних торгов, то следует помнить еще один момент: сегодня американские торговые площадки закрыты, так как Штаты празднуют День независимости. Это ещё один аргумент в пользу сохранения выжидательной позиции.