Иена продолжает катиться в пропасть против доллара. В ответ на это японские власти усиливают угрозы интервенции. Однако жажда легкой наживы, кажется, взяла верх над страхом. Кэрри-трейдеры снова в игре и активно наращивают длинные позиции по паре USD/JPY. Но как далеко они готовы зайти?

Соблазнительный доллар и бесперспективная иена

На прошлой неделе трейдерам стало совершенно очевидно, что в ближайшей перспективе ни ФРС США, ни Банк Японии не собираются отступать от текущих монетарных курсов.

На своем сентябрьском заседании по вопросам ДКП американский регулятор не стал повышать ставки, но дал четко понять, что рассматривает возможность еще одного раунда ужесточения в этом году.

Устойчивая инфляция по-прежнему является самой большой проблемой для Федрезерва, и он готов продолжать борьбу с ней, тем более что для этого есть все условия.

Экономика США живее всех живых, несмотря на продолжительную агрессивную политику ФРС. Это позволяет регулятору выдохнуть: риск рецессии в Штатах, кажется, окончательно отступил.

В Японии, экономика которой сильно пострадала после пандемии коронавируса, дела идут не так гладко. На сентябрьском заседании BOJ глава ведомства Кадзуо Уэда открыто признал неустойчивое восстановление экономического роста, в связи с чем подчеркнул необходимость дальнейшего продолжения ультрамягкой политики.

У Банка Японии нет веских аргументов начать нормализацию своего денежно-кредитного курса и с точки зрения инфляции. Регулятор по-прежнему считает рост цен нестабильным, несмотря на то, что базовый ИПЦ уже 17 месяцев подряд остается выше целевого показателя BOJ в 2%.

Как видим, ФРС и Банк Японии все так же остаются на противоположных монетарных полюсах, что благоприятствует росту мажора USD/JPY. С начала недели котировка выросла уже на более чем 0,7% и торгуется сейчас на новых многомесячных пиках.

Вчера пара доллар–иена взлетела до самого высокого с декабря прошлого года уровня 149,71. Резкому росту гринбека против иены способствовал очередной скачок доходности 10-летних госбумаг США.

В минувшую среду показатель достиг нового 16-летнего максимума 4,462% благодаря укреплению ястребиных настроений на рынке относительно будущей монетарной политики американского Центробанка.

Главный вопрос, который волнует сейчас валютных трейдеров, заключается в том, инициирует ли ФРС США в текущем году еще одно повышение ключевой ставки. Комментарии членов FOMC, прозвучавшие на этой неделе, вселили надежду в долларовых быков.

Все чиновники, выступавшие в эти дни, проявили удивительное единодушие, заявив, что не исключают возможности дополнительного раунда ужесточения в текущем году. Самым ястребиным из них оказался президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари.

Вчера политик отметил, что многочисленные свидетельства продолжающегося экономического роста в США означают, что в перспективе может быть еще одно увеличение процентной ставки.

Теперь все внимание инвесторов переключается на сегодняшний спич председателя ФРС США Джерома Пауэлла. Ожидается, что глава американского ведомства выступит после публикации уточненных данных по ВВП за второй квартал.

Если свежая статистика окажется лучше предыдущих оценок и прогнозов экономистов, это может вдохновить Дж. Пауэлла на более ястребиную риторику, что, скорее всего, спровоцирует новое ралли доходности US Treasuries.

– Рост доходности американских бондов является очень мощным драйвером для пары USD/JPY. Этот фактор может вызвать сильную волатильность мажора в сторону повышения, даже несмотря на риск японской интервенции, – поделился мнением валютный стратег Nordea Bank Дэйн Чехов.

Такой же точки зрения придерживается и его коллега из RBC Capital Markets Элвин Тан. Эксперт считает, что фундаментальное повышательное давление на мажор доллар–иена со стороны доходности гособлигаций США сейчас слишком велико, чтобы трейдеры могли его игнорировать.

– Большинство участников рынка прекрасно понимают, что даже если власти Японии вмешаются на данном этапе, это, скорее всего, не приведет к долгосрочному снижению пары USD/JPY. Чтобы котировка окончательно растеряла свой бычий импульс, необходим разворот восходящего тренда по доходности 10-летних US Treasuries, а этого в ближайшее время, судя по всему, не предвидится, – отметил Э. Тан.

Большинство аналитиков ожидают, что перспектива дополнительного повышения ставок в США будет подпитывать доходность американских казначейских облигаций и в следующем месяце, что создаст благоприятные условия для дальнейшего роста доллара по всем направлениям, включая его тандем с иеной.

По прогнозам аналитиков MUFG, в ближайшее время актив USD/JPY, подстегиваемый ростом доходности госбумаг США, преодолеет ключевой барьер 150, после чего власти Японии могут провести интервенцию по покупке иены.

Эксперты MUFG также считают, что это вмешательство вряд ли надолго изменит расстановку сил в мажоре, поскольку фундаментальные факторы по-прежнему останутся на стороне доллара, в то время как иена продолжит испытывать сильное голубиное давление со стороны BOJ.

– Спад USD произойдет только тогда, когда пыль окончательно осядет, экономические перспективы США начнут слабеть, а ФРС перейдет к более мягкой политике. Этот сдвиг потребует немало времени, поэтому я думаю, что до конца 2023 года доллар точно останется сильным. Его ослабление может начаться где-то в первой половине следующего года, – отметил аналитик SocGen Кит Джакс.

Техническая картина по USD/JPY

Индикатор конвергенции и расхождения скользящих средних подает сейчас сильный восходящий сигнал для мажора. Линия MACD расположена над центральной и сигнальной линиями, что указывает на преобладающие бычьи настроения на рынке.

О текущем восходящем импульсе свидетельствует также индекс относительной силы RSI, который по-прежнему остается выше отметки 50. Однако в районе 150,00 находится психологический уровень сопротивления, который может стать препятствием для дальнейшего роста котировки.

Если покупателям удастся совершить сильный прорыв выше данного порога, это может послужить для них стимулом для исследования более высоких уровней. В таком случае следующей стратегической целью быков станет, скорее всего, область вокруг октябрьского максимума 151,94.

С другой стороны, есть риск, что в краткосрочной перспективе актив USD/JPY столкнется со значительными уровнями поддержки. Первый заметный уровень поддержки сейчас находится в районе 14-дневной экспоненциальной скользящей средней 148,27, а следующий – на отметке 148,00.

Если пара пробьется ниже последнего, это откроет быстрый путь к круглой фигуре 147,00, а оттуда медведи устремятся к 23,6%-ной коррекции Фибоначчи на отметке 146,76.