วันนี้ ดัชนีดอลลาร์พยายามจำกัดการลดลงในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาและอยู่เหนือระดับ 104.2 อัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD เข้าใกล้ระดับ 1.0900

นี่เป็นการระเบิดทางอารมณ์มากกว่า ตลาดกำลังประเมินตัวเลขเงินเฟ้อใหม่ในสหรัฐอเมริกา วันนี้อารมณ์ควรจะสงบลง เนื่องจากเทรดเดอร์จะเริ่มวิเคราะห์สถานการณ์ด้วยความคิดที่เย็นชา

หลังจากการประกาศเงินเฟ้อ หัวหน้าธนาคารกลางแห่งนิวยอร์กอกศ์ของ มินนิอาโพลิส กล่าวว่าอาจจำเป็นต้องคงอัตราดอกเบี้ยในระดับปัจจุบันไว้ต่อไปอีกระยะหนึ่ง และแสดงความสงสัยเกี่ยวกับผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐอเมริกา

ผู้เชี่ยวชาญที่ Bank of America ยังคงอยู่ในตำแหน่งเดียวกัน โดยเชื่อว่าการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจะไม่เกิดขึ้นจนถึงเดือนธันวาคม ในการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน จำเป็นต้องให้เงินเฟ้อลดลงอีกหรือข้อมูลตลาดแรงงานอ่อนแอลงมากกว่านี้

ยังคงเป็นจริงว่า ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีลดลงเหลือ 4.32% ในวันพุธ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน เนื่องจากข้อมูลเงินเฟ้อนุ่มนวลกว่าทำให้ธนาคารกลางมีความยืดหยุ่นมากขึ้น ในการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้

ดัชนีดอลลาร์อ่อนค่าลงในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา DXY อยู่ใกล้กับราคาต่ำสุดของเดือนเมษายน (103.95) ซึ่งเป็นระดับสนับสนุนที่ใกล้ที่สุด บางทีภายในช่วงนี้ การอ่อนค่าของดอลลาร์อาจชะลอตัวลงชั่วคราว อย่างน้อยนั่นคือภาพที่เราเห็นในขณะนี้

เมื่อไหร่ที่ Fed จะลดอัตราดอกเบี้ย?

คำถามหลักคือเมื่อไหร่ที่ Fed จะลดอัตราดอกเบี้ย นี่คือสิ่งที่นักวิเคราะห์และผู้สังเกตการณ์ตลาดการเงินสนใจ ตามการวิเคราะห์และการพยากรณ์ เดือนที่น่าจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นเดือนกันยายน เนื่องจากองค์ประกอบสำคัญของเงินเฟ้อของสหรัฐฯ เริ่มมีการลดลง

DNB Markets เขียนว่าพวกเขาเชื่อว่าข้อมูลปัจจุบันจะไม่เปลี่ยนแปลงความน่าจะเป็นของการลดอัตราดอกเบี้ยในฤดูใบไม้ร่วง หากข้อมูลเงินเฟ้อยังคงเป็นปกติและสภาพตลาดแรงงานยังคงปรับปรุงอยู่ การพยากรณ์ของพวกเขาชี้ให้เห็นว่าตลาดคาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนกันยายน

ตามข้อมูลเงินเฟ้อที่เผยแพร่เมื่อวันพุธ swaps ดัชนีข้ามคืนที่สะท้อนความคาดหวังของเทรดเดอร์เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในอนาคตแสดงให้เห็นว่าตลาดในขณะนี้ประเมินโอกาสของการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอย่างเต็มที่

สองสัปดาห์ที่ผ่านมา การลดครั้งแรกไม่คาดว่าจะเกิดขึ้นจนถึงเดือนธันวาคม

ในปี 2024 ความคาดหวังสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในไตรมาสแรกของปี มีสัญญาณแสดงให้เห็นว่าบางส่วนของตะกร้าเงินเฟ้อจะต่อต้านการเปลี่ยนแปลง

สิ่งนี้ได้เพิ่มอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์ในตลาดเงินตรา สถานการณ์เช่นนี้อาจเกิดขึ้นอีกครั้ง

จนกว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (ไม่นับรวมค่าใช้จ่ายที่อยู่อาศัย) และค่าใช้จ่ายที่อยู่อาศัยจะลดลง อัตราเงินเฟ้อทั้งหมดจะไม่สามารถคงที่ในเป้าหมาย 2.0% ของ Fed

ค่าใช้จ่ายที่อยู่อาศัย ซึ่งคิดเป็นประมาณ 40% ของดัชนีราคาผู้บริโภคทั้งหมด ได้เพิ่มขึ้นเนื่องจากราคาบ้านและค่าเช่าที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

อย่างไรก็ตาม PNC Bank กล่าวว่า รายงานราคาผู้บริโภคในเดือนเมษายน 2024 อาจนำมาซึ่งความบรรเทาสำหรับผู้กำหนดนโยบายของ Fed เนื่องจากส่วนที่มั่นคงที่สุดของ CPI ด้านที่อยู่อาศัยและบริการพื้นฐานแสดงสัญญาณการอ่อนตัวครั้งแรกในระยะเวลาอันยาวนาน

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานลดลงเหลือ 0.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และการเติบโตของราคาบ้านอยู่ที่ +0.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2021 (+0.6%)

การคาดการณ์ของ PNC เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดในปีนี้ ในเดือนกันยายนและเดือนธันวาคม ขณะนี้ดูมีความเป็นไปได้มากกว่าแต่ก่อนในปี 2024

นักวิเคราะห์คนอื่นๆ ก็กำลังแสดงความเห็นที่คล้ายกัน Berenberg เชื่อว่าข้อมูลเงินเฟ้อในปัจจุบันทำให้มีโอกาสมากขึ้นที่ Fed จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นเล็กน้อย

"เรายังคงคาดว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดในเดือนธันวาคมและจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีก 3 ครั้งในปีหน้า เพื่อนำเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยของ Fed ไปสู่ระดับ 4.25–4.50%" Berenberg เขียน

นักเศรษฐศาสตร์ที่ Wells Fargo และ Pantheon Macroeconomics ก็มีมุมมองเดียวกัน โดยต้องการตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่ดีเพื่อให้ Fed รู้สึกมั่นใจกับการลดอัตราดอกเบี้ย การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกอาจเป็นไปได้ในการประชุม FOMC ในเดือนกันยายน

บริษัท Pantheon Macroeconomics ได้ให้เหตุผลว่าการคาดการณ์เรื่องการชะลอตัวเพิ่มเติมของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงมีความแข็งแกร่งอยู่ ห่วงโซ่อุปทานได้กลับมามีเสถียรภาพ การเติบโตของค่าจ้างชะลอตัวลง และอัตรากำไรของบริษัทต่าง ๆ ยังคงแข็งแกร่ง ชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มในอนาคต

นักเศรษฐศาสตร์ยังได้กล่าวถึงการขาดภัยคุกคามจากราคาอาหารและพลังงานทั่วโลก รวมถึงการเติบโตของค่าเช่าที่ไม่สูงและราคารถยนต์ที่ลดลง ซึ่งบ่งชี้ถึงการชะลอตัวของเงินเฟ้อในประกันรถยนต์

ดังนั้น เวทีจึงถูกจัดเตรียมไว้สำหรับการชะลอตัวเพิ่มเติมในดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (CPI) ในช่วงฤดูร้อนนี้ ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) สามารถเริ่มผ่อนคลายในเดือนกันยายน

ด้วยข้อสรุปของตลาดที่เริ่มโน้มเอียงไปในทิศทางของการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ความสนใจทั้งหมดจะมุ่งไปที่ข้อมูลทางเศรษฐกิจมหภาคที่กำลังจะมาเพื่อตอกย้ำการคาดการณ์เหล่านี้