Durante a sessão de negociação europeia, o par EUR/USD tentou uma recuperação corretiva em meio a dados mistos sobre o PIB da Alemanha e da Zona do Euro. No entanto, o preço caiu novamente no início da sessão dos EUA. Os traders estão claramente nervosos antes da reunião de julho do Federal Reserve, cujos resultados serão anunciados na quarta-feira, 31 de julho. Embora os relatórios europeus ainda não tenham sido completamente ignorados pelos participantes do mercado, a atenção dos traders está voltada para o veredicto do Fed.

Não há dúvida de que os relatórios mais recentes voltarão ao centro das discussões no futuro, especialmente quando o debate sobre as perspectivas de cortes de taxa do Banco Central Europeu em setembro e reuniões subsequentes recomeçar. No entanto, no momento, esses relatórios têm pouca relevância para o EUR/USD, em parte devido à sua natureza contraditória.

O PIB da Alemanha diminuiu inesperadamente 0,1% no segundo trimestre em relação ao trimestre anterior, enquanto a maioria dos especialistas esperava um aumento de 0,1%. A economia alemã havia crescido 0,2% no primeiro trimestre e contraído 0,5% no quarto trimestre de 2023. Em termos anuais, o PIB aumentou 0,3% (em linha com a previsão), após uma queda de 0,8% no trimestre anterior.

Em outras palavras, a maior economia da Europa apresentou resultados fracos. No entanto, o relatório do PIB da Zona do Euro mostrou um panorama mais positivo. Os principais indicadores corresponderam às previsões ou estiveram na "zona verde". A economia europeia cresceu 0,3% em relação ao trimestre anterior no segundo trimestre, igualando o crescimento do primeiro trimestre e superando a previsão de 0,2%. Em termos anuais, o PIB aumentou 0,6%, marcando o terceiro trimestre consecutivo de crescimento.

O Índice de Preços ao Consumidor (IPC) da Alemanha também foi divulgado na terça-feira, oferecendo suporte ao euro, especialmente por ter sido divulgado antes do relatório de inflação da Zona do Euro. O IPC da Alemanha subiu 0,3% em julho em relação ao mês anterior (conforme previsto) e 2,3% em relação ao ano anterior (ligeiramente acima da previsão de 2,2%). O índice harmonizado, o principal indicador de inflação utilizado pelo Banco Central Europeu, aumentou 2,6% em relação ao ano anterior, superando a previsão de crescimento de 2,4% e o aumento de 2,5% registrado em junho.

Resumidamente, o que temos? Fato #1: A economia da Zona do Euro está em crescimento, apesar da desaceleração na economia alemã.

Fato #2: A inflação na Alemanha acelerou ligeiramente, sugerindo um "tom verde" no relatório de inflação da Zona do Euro, que será divulgado na quarta-feira, 31 de julho.

Na minha opinião, esses fatos diminuem a probabilidade de um alívio na política monetária por parte do BCE em setembro, especialmente se a inflação na Zona do Euro continuar a acelerar. O suspense em torno da reunião de setembro aumentou, e um corte na taxa naquele mês já não parece uma conclusão inevitável.

É importante lembrar que os resultados da reunião de julho do BCE foram desfavoráveis para a moeda única, pois o banco central indicou incerteza quanto a um possível corte na taxa em setembro. A frase da presidente do BCE, Christine Lagarde, "Qualquer decisão pode ser tomada em setembro", é significativa. Em resposta a essa questão, Lagarde observou que a possibilidade de um corte na taxa em setembro continua em aberto, mas a decisão dependerá dos dados disponíveis. Comentando o relatório de IPC da Zona do Euro para junho, que mostrou uma ligeira desaceleração na inflação geral e estagnação no índice núcleo, ela destacou que o setor de serviços, com inflação a 4,1%, aumenta os riscos de alta.

Se o relatório de inflação da Zona do Euro para julho decepcionar o BCE novamente, as perspectivas de alívio na política monetária em setembro estarão seriamente em dúvida. De acordo com previsões preliminares, espera-se que o IPC desacelere em julho: o IPC geral (para 2,4%, em comparação com 2,5% anteriormente) e o índice núcleo (para 2,8%, em comparação com 2,9% anteriormente) devem mostrar uma tendência de queda. No entanto, o cenário pode mudar se os indicadores de inflação acelerarem (em desacordo com as previsões). O mercado voltará a discutir a possibilidade de o BCE não reduzir as taxas no início do outono. Nesse caso, o euro poderia receber um apoio substancial.

No entanto, independentemente do resultado, não se espere que o par EUR/USD reaja imediatamente ao relatório de inflação da Zona do Euro. Até que o veredicto do Fed seja anunciado, os pares com o dólar estarão focados exclusivamente no comportamento da moeda americana, e o par EUR/USD não será exceção.

Porém, uma vez que a empolgação com os resultados da reunião de julho do Fed diminuir, os traders voltarão a se concentrar nos dados europeus. Se o Fed não favorecer o dólar, o aumento da inflação na Alemanha e (possivelmente) na Zona do Euro poderá desempenhar um papel importante e decisivo na determinação da tendência de alta do par. No entanto, ainda é cedo para falar sobre isso. Toda a atenção está voltada para o Fed, que determinará o destino do dólar no médio prazo.