A moeda europeia encerrou fevereiro com ligeiros ganhos em relação ao dólar norte-americano. No entanto, esta semana, o par EUR/USD corre o risco de retomar um declínio antes da reunião de política monetária do BCE. Se o órgão regulador começar a preparar abertamente o terreno para cortes nas taxas, o euro enfrentará uma forte liquidação.

Reunião do BCE: o que esperar e para o que se preparar?

O Banco Central Europeu realizará uma reunião de política monetária na quinta-feira, 7 de março. A expectativa geral é de que o regulador mantenha as taxas de juros inalteradas, portanto, o foco de todos os investidores estará nas previsões econômicas atualizadas e em quaisquer sinais relativos ao momento dos cortes nas taxas.

Os participantes do mercado estão se inclinando para que o BCE comece a flexibilizar as condições monetárias no segundo semestre do ano, especificamente na reunião de junho.

Esse cenário foi reforçado por declarações recentes de autoridades europeias. A maioria dos membros do banco central considerou junho o mês mais provável para cortes nas taxas, enfatizando que ações prematuras poderiam desencadear outra rodada de inflação.

Enquanto isso, o crescimento dos preços na zona do euro continua a desacelerar constantemente. Dados publicados na semana passada mostraram que a inflação anual caiu para 2,6% em fevereiro, de 2,8% no mês anterior.

O crescimento dos salários, um dos principais indicadores para o BCE na avaliação da inflação, também começou a desacelerar, mas permaneceu em um nível elevado.

Esse fator está atualmente impedindo que o regulador faça uma mudança de política mais branda, o que, de acordo com os economistas, representa um risco significativo para a moeda europeia.

Segundo o analista Marios Hadjikyriakos, o adiamento dos cortes nas taxas de juros por muito tempo pode causar danos desnecessários à economia europeia e levar a uma situação em que as taxas acabem sendo cortadas de forma abrupta e acentuada. Isso desenha um quadro sombrio para o euro, mesmo que o BCE peça paciência nesta semana.

No entanto, não devemos nos precipitar e nos concentrar nas perspectivas de curto prazo da moeda europeia, que dependem da retórica do BCE na próxima reunião.

O analista do ING, Carsten Brzeski, acredita que a reunião de março não pode ser considerada rotineira. Com a inflação na UE em declínio contínuo e a economia europeia ainda fraca, os cortes nas taxas de juros serão objeto de debates acalorados.

Ele está confiante de que a inflação básica persistente, a incerteza em relação à dinâmica salarial e a confiança duradoura na recuperação econômica da UE não permitirão que o órgão regulador corte as taxas em março. Para Brzeski, porém, o banco central definitivamente mudará sua retórica, preparando assim o terreno para cortes nas taxas em junho.

Em que os traders devem prestar atenção durante a reunião do BCE? Aqui estão três pontos principais:

• Nova previsão de inflação

Brzeski observou que em dezembro, o BCE previu uma inflação de 2,7% para este ano e de 2,1% para o próximo ano. Qualquer revisão para baixo da previsão de crescimento dos preços para 2024 e 2025 provavelmente abrirá a porta para cortes anteriores das taxas na UE, o que poderia exercer uma pressão significativa sobre o euro.

• Mudanças na comunicação

O BCE não é um desses órgãos reguladores que mudam rapidamente sua postura política. Foram necessários vários meses para passar de "nós nem sequer soletramos 'cortes nas taxas'" para "é muito cedo para discutir cortes nas taxas". Mas se desta vez as coisas forem diferentes, o euro está fadado a cair.

O ING acredita que se o banco disser que os membros "tiveram uma primeira discussão sobre as condições prévias para os cortes nas taxas" ou "decidimos iniciar essa discussão na próxima reunião", isso marcaria uma nova mudança na direção da flexibilização da política.

• Preocupações com a recessão

Atualmente, a economia da zona do euro não está em recessão, mas persistem as preocupações sobre uma desaceleração do crescimento econômico.

No ano passado, a economia da Alemanha, a maior da UE, foi particularmente afetada. A desaceleração do comércio global prejudicou gravemente seu modelo de negócios voltado para a exportação.

Se o órgão regulador expressar preocupações sobre uma nova desaceleração na região na reunião de março, isso poderá alimentar as especulações sobre um corte mais profundo do BCE este ano.

Atualmente, o mercado espera que as taxas da UE sejam reduzidas em 90 pontos-base até o final do ano. Uma redução semelhante também está prevista para os EUA.

No entanto, se a previsão em relação às taxas europeias for aumentada, o EUR/USD deverá sofrer uma queda inevitável. A economia americana parece muito mais resiliente no momento, levando a especulações de que o Fed poderia evitar um pivô este ano.

Por que o dólar tem mais chances?

Com uma economia forte nos EUA, o dólar é atualmente a moeda principal mais eficaz neste ano. Desde o início de janeiro, sua taxa de câmbio aumentou quase 3% em relação aos seus principais concorrentes.

As perspectivas econômicas sombrias em outros lugares também favorecem o dólar. O Reino Unido e o Japão entraram em uma recessão técnica, a zona do euro está sofrendo com a estagnação e a China ainda está enfrentando uma crise no mercado imobiliário.

Como resultado, não há simplesmente alternativa ao dólar neste momento, e os eventos desta semana podem ressaltar ainda mais o papel dominante da moeda americana.

Na quarta e quinta-feira, todas as atenções estarão voltadas para o discurso do presidente do Fed, Jerome Powell, perante o Congresso. As avaliações do formulador de políticas sobre as perspectivas econômicas futuras dos EUA serão de importância crucial para o mercado.

Se o chefe do Fed expressar otimismo, isso poderá reduzir ainda mais as expectativas em relação à futura política dovish do Fed, apoiando assim o dólar.

Na sexta-feira, os investidores mudarão seu foco para o evento mais importante da semana - a divulgação do último relatório de emprego dos EUA. Os economistas esperam outra rodada de dados robustos sobre empregos, confirmando que o mercado de trabalho americano continua em boa forma.

Isso também pode fortalecer a crença dos investidores de que o Fed não se apressará em cortar as taxas este ano, dando um impulso ao dólar em geral, inclusive em relação ao euro.

Atualmente, os investidores descartaram quase totalmente a possibilidade de um corte nas taxas nos EUA em março e abril. A maioria dos participantes do mercado espera que o Fed comece a cortar as taxas na reunião de junho.

1. A economia americana não está apenas mantendo seu ritmo, mas também ganhando novo impulso, com melhores previsões de crescimento.
2. Os indicadores que acompanham as tendências da inflação continuam a aumentar.
3. A taxa de inflação subjacente monitorada de perto pelo presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, também está aumentando.
4. O mercado de trabalho dos EUA continua resiliente.
5. Pesquisas entre representantes de pequenas empresas indicam seus planos de aumentar os preços dos produtos.
6. As pesquisas no setor de manufatura mostram um aumento nos preços pagos, o que é um prenúncio de inflação.
7. Uma tendência semelhante pode ser observada no setor de serviços.
8. Pesquisas entre pequenas empresas mostram que cada vez mais empregadores planejam aumentar os salários.
9. Os proprietários de imóveis estão aumentando as taxas, e o custo da moradia continua a subir.
10. As condições financeiras do país continuam a melhorar, criando um ambiente econômico favorável.

Portanto, se os investidores receberem mais evidências nesta semana de que a economia americana está em ascensão, isso pode fazer com que os investidores abandonem as previsões de um corte iminente das taxas nos EUA. Nesse cenário, o dólar tem uma chance de ganhar um forte impulso de alta em relação ao euro.

Análise técnica do EUR/USD

Considerando a tendência de baixa de longo prazo do par euro/dólar e os indicadores técnicos de médio prazo que claramente favorecem os ursos, pode-se supor que o cenário mais provável sugere um movimento descendente.

A área de resistência de 1,0860-1,0846 no gráfico de uma hora pode interromper as tentativas dos touros de impulsionar as cotações para cima, criando condições favoráveis para a venda visando atingir o nível de suporte de 1,0789.

O fato de que o ativo está testando o limite inferior da média móvel de 200 dias sugere um potencial declínio do EUR/USD para o nível de suporte de 1,0739 e, em seguida, para o próximo nível de suporte de 1,0516.