Yen Jepang melanjutkan penurunannya terhadap dolar AS, memicu peningkatan ancaman intervensi dari otoritas Jepang. Namun, tampaknya bahwa iming-iming keuntungan cepat telah menghilangkan ketakutan yang ada. Carry trader sekali lagi secara aktif meningkatkan posisi beli mereka pada pasangan USD/JPY. Namun, seberapa jauh mereka bersedia mendorongnya?

Dolar yang memikat vs yen yang melemah

Pekan lalu, menjadi sangat jelas bagi para trader bahwa baik Federal Reserve AS maupun Bank of Japan tidak memiliki niat untuk menyimpang dari kebijakan moneter mereka saat ini dalam waktu dekat.

Pada pertemuan bulan September, bank sentral AS menahan diri untuk menaikkan suku bunga, tetapi memberikan sinyal kemungkinan adanya langkah ketat lainnya tahun ini.

Inflasi yang persisten tetap menjadi perhatian utama Fed. Dengan perekonomian AS yang menunjukkan ketahanan luar biasa meskipun kebijakan Fed yang agresif, ketakutan akan resesi tampaknya sudah berlalu.

Di sisi lain, Jepang belum sepenuhnya pulih dari pandemi. Pada pertemuan Bank of Japan bulan September, Kazuo Ueda secara terbuka mengakui pemulihan ekonomi yang goyah, dengan menekankan perlunya melanjutkan kebijakan moneter yang sangat longgar.

BOJ tidak memiliki alasan substansial untuk memulai normalisasi kebijakan moneter, terutama dari segi inflasi. Meskipun indeks harga konsumen inti berada di atas target 2% BOJ selama 17 bulan berturut-turut, regulator masih menganggap bahwa pertumbuhan harga tidak stabil.

Jelas, Fed dan BOJ tetap berada pada spektrum moneter yang berlawanan, yang telah mendorong penguatan pasangan USD/JPY. Sejak awal pekan ini, pasangan mata uang tersebut telah melonjak lebih dari 0,7% dan saat ini diperdagangkan pada level tertinggi dalam beberapa bulan.

Kemarin, USD/JPY melonjak ke level tertingginya sejak Desember tahun lalu di level 149,71. Salah satu faktor kunci di balik lonjakan dolar terhadap yen adalah kenaikan imbal hasil obligasi Departemen Keuangan AS berjangka 10 tahun.

Pada hari Rabu lalu, imbal hasil tersebut mencapai puncak dalam 16 tahun sebesar 4,462%, didorong oleh sentimen pasar yang hawkish terkait kebijakan moneter masa depan bank sentral AS.

Pertanyaan yang menjadi perhatian para trader forex adalah apakah Federal Reserve AS akan mengumumkan kenaikan suku bunga lagi tahun ini atau tidak. Komentar dari para anggota FOMC pekan ini telah memperkuat harapan para pelaku pasar yang mendukung dolar.

Semua pejabat yang berbicara memiliki pandangan yang sangat sejalan sehingga tidak menutup kemungkinan akan adanya kenaikan suku bunga tambahan tahun ini. Yang paling hawkish di antara mereka adalah Neel Kashkari, presiden Federal Reserve Bank of Minneapolis, yang mengomentari tanda-tanda pertumbuhan ekonomi yang terus berlanjut di AS, menyatakan bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga lainnya akan segera terjadi.

Hari ini, semua mata tertuju pada pidato Jerome Powell, Ketua Federal Reserve AS, yang diharapkan akan membahas data revisi PDB kuartal kedua.

Jika data terbaru melebihi prakiraan sebelumnya dan prakiraan para ekonom, hal tersebut dapat menginspirasi nada yang lebih hawkish dari Powell yang kemungkinan dapat memicu reli lainnya pada imbal hasil obligasi Departemen Keuangan AS.

"Kenaikan imbal hasil obligasi AS adalah pendorong yang kuat bagi USD/JPY. Faktor ini dapat menyebabkan volatilitas yang lebih tinggi dalam pasangan mata uang ini, bahkan di tengah potensi risiko intervensi Jepang," ujar Dane Chekhov, ahli strategi mata uang di Nordea Bank.

Alvin Tan di RBC Capital Markets berbagi pandangan ini. Dia percaya bahwa tekanan fundamental ke atas pada USD/JPY dari imbal hasil obligasi pemerintah AS terlalu signifikan bagi para trader untuk diabaikan.

"Sebagian besar peserta pasar memahami bahwa meskipun otoritas Jepang campur tangan pada titik ini, hal tersebut tidak mungkin menyebabkan penurunan jangka panjang pada pasangan mata uang USD/JPY. Agar pasangan mata uang ini kehilangan momentum bullish-nya, kita akan membutuhkan pembalikan tren naik imbal hasil obligasi Departemen Keuangan AS berjangka 10 tahun, yang tampaknya tidak akan terjadi dalam waktu dekat," ujar Tan.

Banyak analis yang memperkirakan bahwa prospek kenaikan suku bunga tambahan di AS akan meningkatkan imbal hasil obligasi Departemen Keuangan AS bulan depan, mendorong pertumbuhan dolar lebih lanjut secara keseluruhan, termasuk dalam pasangannya dengan yen.

Analis MUFG memperkirakan bahwa USD/JPY, didorong oleh lonjakan imbal hasil obligasi AS, akan melampaui level kritis 150. Setelah itu, otoritas Jepang mungkin akan campur tangan dengan membeli yen.

Namun, para ahli MUFG percaya bahwa intervensi semacam itu hanya akan memberikan bantuan jangka pendek karena faktor-faktor fundamental terus mendukung dolar, sementara yen tetap mendapat tekanan dovish dari BOJ.

"Penurunan USD hanya akan terjadi setelah keadaan sudah tenang, prospek ekonomi AS mulai melemah, dan Federal Reserve mengadopsi pendekatan yang lebih dovish. Perubahan ini akan memerlukan waktu, jadi saya percaya bahwa dolar akan tetap kuat setidaknya hingga akhir tahun 2023. Pelemahan mungkin akan dimulai pada paruh pertama tahun berikutnya," komentar Keith Jax, seorang analis di SocGen.

Prospek teknikal untuk USD/JPY

Indikator MACD saat ini menunjukkan pergerakan bullish yang kuat untuk pasangan mata uang ini. Garis MACD berada di atas garis pusat dan garis sinyal, menunjukkan sentimen bullish yang dominan di pasar.

Momentum naik ini lebih lanjut diperkuat oleh Indeks Kekuatan Relatif (RSI), yang tetap berada di atas level 50. Namun, level resistance psikologis pada level 150,00 dapat menjadi tantangan bagi kelanjutan pasangan mata uang ini.

Jika pembeli berhasil menembus ambang ini, mereka dapat dengan mudah menuju target yang lebih tinggi. Jika demikian, target strategis berikutnya bagi bull mungkin akan menjadi level tertinggi bulan Oktober di 151,94.

Di sisi lain, dalam perspektif jangka pendek, aset USD/JPY dapat menghadapi level-level support yang signifikan. Level support yang pertama terlihat berada di sekitar Moving Average Eksponensial (EMA) 14 hari pada level 148,27, diikuti oleh level 148,00.

Jika pasangan mata uang ini melampaui level terakhir tersebut, hal tersebut akan membuka jalan yang cepat menuju angka bulat 147,00, dari mana bear mungkin akan menargetkan level retracement Fibonacci 23,6% pada 146,76.