在2024年經歷了一段動盪不安的幾個月之後，比特幣達到了歷史最高水平，礦工們再次表現出強勁的表現。根據摩根大通的數據，比特幣挖礦的盈利能力在2024年12月有所提升，並在2025年初繼續上升。

但促使這一增長的因素是什麼？全球經濟和技術趨勢又如何影響比特幣呢？

挖礦盈利增長：它如何跟比特幣價格相關聯？

比特幣挖礦的盈利能力在2024年底比11月高出10%，達到自同年4月以來未見的水平。

這一增長歸因於比特幣價格上升速度快於網絡的哈希率，從而增加了礦工的日收入。摩根大通的數據顯示，礦工在12月每埃赫每秒的收入約為57,100美元，充分體現了比特幣價格上升帶來的好處。

然而，值得注意的是，儘管利潤增加，這些指標仍未達到減半前的水平。分析師指出，相較於減半前的指標，毛利下降了43%，而哈希率的增長也較緩慢。在2024年，網絡哈希率增長了6%，這與2023年54%的增長相比顯著放緩。

挖礦挑戰與市場影響

盈利能力的上升並非沒有挑戰。挖礦難度在12月繼續增加了7%，使得比特幣的提取更加資源密集。對於礦業公司來說，這構成了一個重大挑戰，因為更高的難度和設備成本威脅到了利潤的可持續性。

此外，美國公開交易的礦業公司的市場估值下降了23%，可能是由於競爭加劇、挖礦難度增加以及加密貨幣市場的整體波動性。然而，TeraWulf表現出色，在2024年增長了136%，逆轉了影響該行業的負面趨勢。

機構投資：比特幣的穩健之路

礦工並非唯一塑造比特幣市場動態的人。在2024年，比特幣仍然吸引著機構投資者，並在市場恢復中扮演著重要角色。美國比特幣ETF的批准標誌著一個重要的轉折點，為機構投資者提供了一種更便捷的投資數字資產的方式。

這些ETF大大提高了比特幣的流動性，吸引了新的資金流入，並在市場高度波動的時期穩定了市場。機構採用，加上機構投資的增加，增強了市場的韌性，並吸引了主要參與者的關注。

地緣政治和減半：比特幣市場的關鍵因素

推動比特幣近月增長的重要因素之一是2024年的減半事件，這大幅減少了挖礦獎勵，導致市場供應短缺。這一內建機制持續提升比特幣價值，使其對尋求抗通脹資產的長期投資者具有吸引力。

地緣政治局勢也發揮了關鍵作用。有關比特幣可能納入美國國家儲備的猜測，以及其他國家對其採用日益增長的興趣，推動了價格上漲，並加強了比特幣在全球經濟中的地位。

波動性和預測：比特幣在2025年的走向？

比特幣依然是金融市場中最具波動性的資產之一。2024年，其價格達到了創紀錄的高點108,000美元，但到年底卻回落到91,000美元。這一回撤提醒我們比特幣即使在外界的正面因素下也具有不可預測的行為。

對於2025年的預測仍不確定。一些專家，如BitMEX的Arthur Hayes，預測加密貨幣市場將在2025年三月中旬達到頂峰，隨後會出現重大回調。Hayes還表示，由於持續減少的賣方流動性，比特幣在中期內可能會繼續上升。

下降的賣方流動性：新的牛市信號？

賣方流動性的急劇下降已成為一個關鍵的市場因素。越來越多的比特幣參與者採用HODLing策略，大大限制了市場中可用硬幣的供應。

根據最近的分析，70%以上的BTC現在存放在一年以上未移動資金的錢包中。這一指標處於歷史高點，反映出長期投資者對比特幣未來的信心增強。這一趨勢特別在宏觀經濟不確定時期顯著，因為加密貨幣越來越被視為"數位黃金"。

這趨勢對礦工有雙重影響。已挖硬幣的出售減少創造了支持BTC價格的供應短缺。另一方面，積極累積比特幣的礦工本質上成為了"流動性保管人"，影響市場動態。

網絡哈希率也繼續創下新紀錄，表明礦工之間競爭加劇。儘管挖礦難度高，許多參與者選擇持有硬幣，預計價格上漲而非立即鎖定利潤。

減少的賣壓通常被視為強勁的牛市信號。歷史上，大量BTC長期持有往往預示著顯著的價格飆升。如果這一趨勢持續，採取累積策略的礦工和投資者可能在市場進入新的增長階段時受益。

結論：平衡風險和機會

儘管存在固有風險，比特幣作為一種長期資產的地位越來越穩固，提供通脹保護，反映全球金融市場的變動。2025年，如果目前的趨勢持續，比特幣有很大的機會進一步發展並實現新的價格水平，儘管不可避免的短期波動。