هل انخفض الجنيه بشكل كبير؟ في سبتمبر، نمت مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة بنسبة 0.3% على أساس شهري و3.9% على أساس سنوي، متجاوزة توقعات خبراء Bloomberg. من المتوقع أن يتسارع مؤشر النشاط التجاري المركب في أكتوبر ويبقى فوق علامة 50، مما يشير إلى التوسع للشهر الثاني عشر على التوالي. لا يزال الاقتصاد البريطاني قويًا، فلماذا يتم بيع GBP/USD؟

تقع المملكة المتحدة في مكان ما بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو. تشترك مع الكتلة النقدية في أول انخفاض للتضخم دون هدف 2% في ثلاث سنوات وطبيعتها الموجهة للتصدير، مما يجعل الجنيه عملة دورية حساسة للاتجاهات الاقتصادية العالمية. ليس من المستغرب أن المخاطر المتزايدة لفوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية في نوفمبر وعودة الحروب التجارية المرتبطة بها قد تسببت في هبوط GBP/USD.

ديناميكيات التضخم في المملكة المتحدة

من ناحية أخرى، فإن المملكة المتحدة ليست ضعيفة مثل منطقة العملة. على عكس أوروبا القارية، فإن خطر انزلاق البلاد إلى الانكماش منخفض. يتطلب ذلك ضعف الطلب المحلي واقتصادًا هشًا بشكل عام. ولا تنطبق هذه الوصف على المملكة المتحدة. قد يمضي بنك إنجلترا في التيسير النقدي بوتيرة مشابهة للاحتياطي الفيدرالي، ولكن بالتأكيد ليس بالسرعة التي يتبعها البنك المركزي الأوروبي. بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر، زادت سوق العقود الآجلة من احتمال حدوث عمليتي تيسير نقدي من قبل بنك إنجلترا في عام 2024 من 50% إلى 90%، مما أدى إلى انخفاض في سعر الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي.

علاوة على ذلك، لا يظهر سوق العمل في المملكة المتحدة أي علامات ضعف. يظل معدل البطالة مستقرًا نسبيًا، ويزداد التوظيف، وتظهر الأجور عبر فئات مختلفة مرونة أكبر حتى من الولايات المتحدة.

ديناميكيات الأجور عبر فئات الموظفين المختلفة

يشير هذا إلى أن التضخم في المملكة المتحدة لديه فرصة أكبر للتسارع مقارنة بمنطقة اليورو. ونتيجة لذلك، قد تتحقق توقعات بنك إنجلترا، وقد يتباطأ الوتيرة المتوقعة لتخفيف السياسة النقدية. ينبغي أن يدعم هذا الجنيه الإسترليني. ومع ذلك، في ظل عودة "تجارة ترامب"، من المرجح أن يبقى الجنيه تحت الضغط، على الأقل حتى الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر.

يعتمد المستثمرون على الأنماط السابقة وغالبًا ما ينظرون إلى الوراء إلى عام 2016 عندما تولى دونالد ترامب منصبه لأول مرة. ونتيجة لذلك، هناك اهتمام كبير بأسهم البنوك والشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة والدولار الأمريكي. تعتقد الأسواق أن فرض تعريفات جمركية إضافية واستئناف الحروب التجارية سيبطئ الاقتصاد العالمي ويزيد الطلب على الدولار كملاذ آمن. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تؤدي الاضطرابات المتجددة في سلاسل التوريد إلى تسريع التضخم، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على معدلات فائدة أعلى.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، فإن عدم قدرة الثيران على العودة إلى منطقة المقاومة 1.308-1.310 وكسرها هو علامة على ضعفهم وسبب للبيع، مستهدفين مستويات 1.290 و1.284.