في صباح يوم الثلاثاء، يتعافى زوج USD/JPY من الانخفاض المدمر في اليوم السابق. يُذكر أن السعر قد تراجع بنسبة 1.3٪ أمس، حيث حصل الين على دعم غير متوقع من خلال خطاب قائد BOJ الصقري كادزوو ويدا. ومع ذلك، ينصح العديد من المحللين بالامتناع في هذه المرحلة عن بيع العملة الأجنبية الرئيسية. دعونا نفهم لماذا.

حان وقت الاحتفال بشوارع الين

في بداية الأسبوع الجديد، أظهرت العملة اليابانية أقوى نمو في آخر شهرين مقابل الدولار وارتفعت إلى أعلى مستوى أسبوعي بلغ 145.91.

شكلت مقابلة رئيس بنك اليابان كادزو أويدا، التي نُشرت في صحيفة Yomiuri يوم السبت الماضي، نقطة تحول مهمة للين الياباني. وفي حديثه مع الصحفيين، أشار المسؤول إلى إمكانية إنهاء السياسة النقدية الفائضة في اليابان في غضون الأشهر القليلة المقبلة.

وأفاد أويدا أن إلغاء الفوائد السلبية هو أحد السيناريوهات المحتملة في حالة استمرار ارتفاع معدلات التضخم والأجور في البلاد.

كما أكد أنه بحلول نهاية العام، ستتوفر لدى بنك اليابان ما يكفي من المعلومات لتحديد ما إذا كان سيكون قادرًا على إنهاء فترة الفوائد المنخفضة جدًا والانتقال إلى تطبيع سياسته النقدية.

عملياً ، حدد ويدا الإطار الزمني النسبي لأول زيادة في معدل الفائدة في اليابان. ليس من الغريب أنه بالنظر إلى أن التجار الذين انتظروا لفترة طويلة إشارة لتوقعات سريعة للتحول النقدي لبنك اليابان الفحص، فقد تمسكوا بهذه البيانات وأرسلوا الين إلى أعلى المستويات في جميع الاتجاهات، كما لوحظ من قبل المحلل كريس ويستون.

أدى آخر مقابلة لرئيس بنك اليابان إلى إيقاظ مشاعر الغرابة لدى المستثمرين، مما أدى إلى ارتفاع حاد في عوائد السندات اليابانية لمدة 10 سنوات إلى مستوى قرب الذروة عند 0.715٪.

بالتالي ، أعاد هذا الأمر توقعات التكهنات في الأسواق بأن بنك اليابان قد يجري تغييرات في آلية مراقبة منحنى العوائد أو إلغاءها تمامًا على المدى القريب.

الرجاء ملاحظة أن الاجتماع التالي لبنك اليابان سيعقد في 22 سبتمبر. يعتقد غالبية المحللين أن الجهاز التنظيمي في هذه المرحلة لن يتعرض لأي مخاطرة وسيترك جميع المعلمات الحالية لسياسته النقدية بما في ذلك نظام YCC بدون تغييرات، نظرًا لاستمرار عدم التيقن العالي بشأن التضخم.

- لكي يتخذ BOJ التحركات الأولى باتجاه صقري، يجب تحقيق الشرط الأساسي الذي أعلن عنه أويدا في الأيام القليلة الماضية. يجب على الجهاز التنظيمي التأكد من استقرار واستدامة نمو الأسعار، - أشارت المحللة ليكا كيهارا.

في يوليو، بلغ التضخم في اليابان 3.1٪، متجاوزًا هدف BOJ المستهدف بنسبة 2٪ للشهر السادس عشر على التوالي. يبدو أنه حجة مقنعة للتوجه نحو الاستقرار؟

ومع ذلك، يعتقد البنك المركزي أن الارتفاع الحالي في الأسعار يعود أساسًا إلى عوامل العرض، مثل تكاليف الاستيراد. بالمقابل، يرغب الجهاز التنظيمي في الحصول على مزيد من الضمانات بأن التضخم سيتم دعمه في المستقبل من خلال الطلب، مما سيجعله يبقى فوق 2٪.

وبالتالي، يعد الهدف الرئيسي لبنك اليابان حاليًا هو ليس تتبع توجه التضخم فحسب، بل كما هو الحال في الزيادة في الأجور والتوقعات المتعلقة بها.

تجمع الشركات اليابانية تقليديًا في آخر شهر آذار لبدء مفاوضاتها السنوية حول الأجور مع النقابات. ومع ذلك، ستكون هناك بعض التلميحات المتاحة هذا العام بالفعل. على سبيل المثال، ستعلن أكبر منظمة نقابية في البلاد "رينجو" عن هدفها لزيادة الأجور للعام المقبل في بداية ديسمبر.

يرى بعض الخبراء أن الزيادة الكبيرة في حاجز الأجور قد تحفز بنك اليابان المركزي على التغييرات المنتظرة منذ فترة طويلة.

بنك اليابان، في خطوة نشاطية أولية، سيقوم على الأرجح بتغيير مؤشر العائد على السندات لمدة 10 سنوات، الذي يبلغ حاليًا 0٪، ثم رفع أسعار الفائدة القصيرة من ‏- 0.1٪ إلى صفر٪.

- نتوقع أن يعلن بنك اليابان عن إلغاء أسعار الفائدة السلبية في أبريل 2024 ، ‏توقعت المحللة في دايوا سيكوريتيز ، ماري إيواشيتا.

يجب أن تدعم التوقعات المتزايدة للمتداولين بشأن رفع أسعار الفائدة في اليابان الين في المدى المتوسط. وفقًا لتوقعات يو بي إس ، قد تتعزز العملة اليابانية مقابل الدولار إلى 142.

ومع ذلك ، في هذه المرحلة ، يوصي اقتصاديو البنك السويسري المتداولين بعدم بيع زوج USD/JPY ، وبدلاً من ذلك التركيز على قوة الين مقابل اليورو أو الجنيه الاسترليني. برأيهم ، الدولار الأمريكي يُعَتَبَر عقدة قوية يمكن أن تكون صعبة للغاية على "الياباني" في المستقبل القريب.

USD/JPY ستشهد مزيدًا من الاضطراب

- نحن لا نوصي بفتح مواقع جديدة طويلة في الين مقابل الدولار في الوقت الحالي ، حيث يمكن أن تحصل العملة الأمريكية على زخم للارتفاع مرة أخرى هذا الأسبوع بعد صدور بيانات اقتصادية قوية أكثر من الولايات المتحدة - صرحت UBS في يوم الاثنين الماضي عندما أظهر زوج USD/JPY قمة حادة.

يعتقد الخبراء أنه في الآفاق القصيرة ، تم تحويل مخاطر هذا الزوج الأساسي إلى الارتفاع. يمكن للدولار أن يعود إلى ذروته الأخيرة مقابل الين بحلول يوم الأربعاء ، إذا كان تقرير التضخم الصادر في هذا اليوم يشير إلى تسارع نمو الأسعار.

تذكر أن تضخم الأسعار السنوي في الولايات المتحدة بلغ 3.2٪ في يوليو. حاليًا ، يتوقع الاقتصاديون أن يقفز المؤشر إلى 3.6٪ في أغسطس.

إذا تحقق توافقهم أو ، ما هو أسوأ ، أظهر التضخم ديناميكية صاعدة أقوى ، فسيعيد ذلك تكهنات بزيادة الفائدة الأساسية في الولايات المتحدة في السنة الحالية.

تعزز التوقعات الصارمة للسوق بشأن السياسة النقدية المستقبلية للفدرالي الأمريكي قد يؤدي إلى موجة قوية أخرى للدولار قبل اجتماع FOMC القادم في 20 سبتمبر.

تظل الين ضعيفة في زوجها مع الدولار رغم الزيادة الأخيرة في قيمتها، حيث يمكن أن تقوم اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الياباني في الأسبوع المقبل بتغيير المشهد الأساسي لصالح الدولار، بحسب ما صرح به محللون بلومبرج.

وفقًا للخبراء، سيقوم الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر بإيقاف مؤقت في الزيادة في سعر الفائدة، لكنه سيشير إلى مزيد من التشديد إذا كانت البيانات لهذا الأسبوع تشير إلى تراجع التضخم في الولايات المتحدة بشكل غير كافٍ.

فيما يتعلق بالسلطة اليابانية، يتوقع بلومبرج أنها ستحافظ على وضعها الحالي في سبتمبر وستؤكد على ضرورة اتباع استراتيجية متشددة حتى يتضح المزيد من التطور في معدل التضخم.

إذا طبق الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الياباني هذه السيناريوهات في الأسبوع المقبل، قد يشهد زوج USD/JPY تقلبًا قويًا نحو الارتفاع. وفي ظل هذا التطور، لا يمكن استبعاد احتمالية التهديدات المستقبلية المتعلقة بتدخل طوكيو في العملة.